美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量大幅增加正在沖擊全球原油市場(chǎng)，石油價(jià)格崩潰的嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)正在悄悄逼近。這讓石油勘探商的一些投資可能要打水漂，尤其是像加拿大油砂這類高成本開發(fā)項(xiàng)目。

　　倫敦智囊和環(huán)境保護(hù)組織Carbon Tracker Initiative最新發(fā)布的研究報(bào)告指出，加拿大油砂項(xiàng)目是全球成本最高的石油項(xiàng)目，包括康菲石油和殼牌在內(nèi)的涉足加拿大油砂項(xiàng)目的世界石油巨頭需要高達(dá)150美元/桶的國(guó)際油價(jià)，才能實(shí)現(xiàn)油砂項(xiàng)目的盈利，而國(guó)際油價(jià)最高紀(jì)錄是2008年7月11日創(chuàng)下的147.27美元。石油生產(chǎn)成本排名第二的是非洲和巴西海洋深水項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的油價(jià)盈虧平衡點(diǎn)在115~127美元/桶。Carbon Tracker Initiative表示，其項(xiàng)目名單和成本評(píng)估基于奧斯陸的石油行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Rystad能源公司的相關(guān)數(shù)據(jù)。

　　油價(jià)掉頭向下高額投資風(fēng)險(xiǎn)凸顯

　　經(jīng)歷了4年連續(xù)上漲之后，去年布倫特原油價(jià)格開始掉頭向下，2013年布倫特原油價(jià)格下跌0.3%，降至年平均108.70美元/桶，而且這一下跌趨勢(shì)在2014年仍在持續(xù)，當(dāng)前倫敦州際交易所9月份交割的布倫特原油價(jià)格已跌至102美元/桶左右，創(chuàng)下過(guò)去一年多來(lái)的最低水平。

　　針對(duì)國(guó)際油價(jià)的下跌趨勢(shì)，Carbon Tracker Initiative給出的建議是：為了維持股東的回報(bào)率，石油公司應(yīng)該將重點(diǎn)放在一些低成本項(xiàng)目上，推遲或取消高盈虧平衡點(diǎn)成本項(xiàng)目。資本應(yīng)該重新部署進(jìn)行股票回購(gòu)或增加分紅。

　　今年5月，Carbon Tracker Initiative發(fā)布報(bào)告稱，全球石油行業(yè)1.1萬(wàn)億美元投資面臨風(fēng)險(xiǎn)，這些資金主要投向北極、油砂和深水等成本昂貴的石油開發(fā)項(xiàng)目。這些項(xiàng)目的油價(jià)盈虧平衡點(diǎn)在95美元/桶，否則將無(wú)利可圖。

　　摩根大通銀行股權(quán)策略全球負(fù)責(zé)人斯蒂芬·利茲指出，過(guò)去的20年，石油公司投資不菲，但是在提高石油產(chǎn)量或盈利能力方面成效不明顯，當(dāng)前他們面臨的股東要求控制成本壓力越來(lái)越大。

　　油砂項(xiàng)目承壓或許指望長(zhǎng)期回報(bào)

　　Carbon Tracker Initiative表示，受油價(jià)下跌影響面臨風(fēng)險(xiǎn)最大的是康菲石油公司位于阿爾伯塔省的Foster Creek油砂開發(fā)項(xiàng)目和殼牌公司位于阿爾伯塔省的Carmon Creek油砂開發(fā)項(xiàng)目，這兩個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)盈利的油價(jià)分別為159美元/桶和157美元/桶。康菲石油和道達(dá)爾合資的Surmont油砂項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)油價(jià)為156美元/桶，埃克森美孚旗下位于阿爾伯塔省的Aspen和Kearl項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)油價(jià)分別為147美元/桶和134美元/桶。

　　康菲石油公司新聞發(fā)言人Daren Beaudo表示，未來(lái)3年，康菲石油計(jì)劃每年在油砂項(xiàng)目上投資8億美元，預(yù)計(jì)從2017年開始每年將產(chǎn)生逾10億美元的現(xiàn)金流。這些現(xiàn)金流將逐步增加，并將持續(xù)數(shù)十年，將為公司其他石油開發(fā)項(xiàng)目提供資金。

　　殼牌公司新聞發(fā)言人Sarah Bradley表示，公司實(shí)施石油開發(fā)項(xiàng)目的長(zhǎng)期目標(biāo)是油價(jià)處于70~110美元/桶的水平。不過(guò)她沒有說(shuō)明這是否指的是油砂項(xiàng)目。

　　康菲石油公司和殼牌公司關(guān)于油砂項(xiàng)目的看法受到相關(guān)分析人士的支持。美國(guó)芝加哥晨星公司分析師戴維·麥科爾表示，能源勘探商之所以愿意投資高成本油砂開發(fā)項(xiàng)目,在于這些項(xiàng)目一旦順利建成投產(chǎn),其開發(fā)壽命往往比深水油井長(zhǎng)幾十年，長(zhǎng)期來(lái)看，這種投資更合算。麥科爾指出：“你還能從什么地方獲得10~30年可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量，回報(bào)可能不如其他項(xiàng)目那樣好，但是較為穩(wěn)定。”

　　埃克森美孚和道達(dá)爾公司沒有就此研究報(bào)告進(jìn)行回應(yīng)。該報(bào)告中提到的其他高成本項(xiàng)目地區(qū)包括沙特和科威特共享的中立區(qū)域、北極和墨西哥灣。