事件描述江山化工公告了2013年中期業績快報，上半年營業收入6.98億元，同比下滑13.44%，凈利潤2225萬元，扣除去年同期轉讓遠興江山收益后，同比扭虧為盈，對應每股收益為0.06元，其中二季度單季度實現凈利潤2042萬元。

事件評論:DMF盈利同比環比提升：公司一季度DMF存在檢修，影響了產量并增加費用。二季度末DMF價格雖有所下滑，但原材料煤炭和甲醇下滑幅度更大。目前DMF需求平淡，幾套沉淀產能仍處于停工狀態。公司依靠臨近消費地優勢維持盈利，我們預期DMF和DMAC業務全年貢獻每股收益將超過0.2元。

LPG深加工項目即將達產：公司的LPG深加工一期丁烷法制順酐項目預計今年中期投產，前期處于試車階段。我們從行業內了解到，項目進展相對順利，預計8月份將產出產品。國內順酐定價緊隨苯價格，二季度純苯價格有所下跌，但同比仍然維持較高水平，同時液化氣價格同比下滑，因而丁烷法制順酐價格仍然在歷史較高水平。

預計公司LPG深加工裝置在三季度中期將投產，13年可銷售3萬噸,14年完全貢獻業績。DMF維持行業龍頭地位，盈利維持穩健。預計13-14年EPS為0.33、0.57元，對應PE為20、12倍，基于公司未來在LPG深加工行業的發展空間，給予推薦評級。