自開始環保以來，鋼市保持著一定的規律，只要環保消息開始豐富，那么炒作之風將鋼市掛起，以前的環保限產，與這次的中頻爐取締。如近期李克強總理重申 去產能和嚴格取締中頻爐的講話給市場傳達了利多信號，短期內鋼材市場的支撐強勁導致鋼廠采購原料的積極性明顯增加。鋼廠目前噸鋼利潤在1000-1200 左右，而市場認為8月鋼材利潤可能更高。個人認為至少到現在都是鋼材拉著礦石在漲，鋼材上漲的基礎是以犧牲產能為代價，短期礦鋼共振一起上漲，但長期看對礦石是不利的，犧牲產能的結果就是鋼廠整體用礦量下降，何況四巨頭的供給量過大，下半年實貨仍有較大風險，時間可能在9-11月間。

     鐵礦石從2月中下旬開啟下跌模式，3個月跌幅達到35%，成為黑色系中最弱的品種，尤其從4月下旬開始，螺紋出現明顯的反彈，但鐵礦石卻始終難以抬 頭，二者出現明顯分化，比價不斷走高。導致鐵礦石積重難返的主要壓力來自于三個方面：1、2017年四大礦山繼續擴產;2、國產礦迎來復產;3、港口庫存 不斷刷新歷史高點。這三座大山成為上半年壓制鐵礦的主要因素，而且從長期角度來看，下半年這種局面依然難以化解。在這樣的情況之下，鐵礦石漲勢能否持久， 答案是否定的，下面重點來分析一下短期對鐵礦石形成支撐的一些原因。

     1、盡管港口庫存居高不下，但鋼廠內鐵礦石庫存處于低位。

     礦山到貨方面，上周（7月28日數據）北方六港口（青島+日照+連云港+天津+ 曹妃甸+京唐）鐵礦石到貨總量為958.6萬噸，環比減少87.5萬噸。主要原因是主流礦山和非主流礦山發貨港都有檢修情況，如BHP黑德蘭兩個專用泊位 分別檢修一周和三天；本周沃爾科特港一個泊位關停四天；巴西的PDM港和圖巴朗港都有泊位檢修，預計影響4天的發貨，總體看本周到下周外礦發貨量不會有明 顯上升，對于礦價有一定支撐。雖然短期有所減少，但目前港口庫存總量依然是巨大的，庫存結構中高品資源比較稀缺，PB粉和超特的價差近200，卡粉跟超特 的價差更是達到325。港口囤積了大量的低品資源，而這些低品貨在鋼廠高利潤的背景下被使用量偏少，只有鋼廠利潤收縮甚至虧損的時候才會啟動低品配礦降低 成本，按照目前鋼廠的狀態，今年恐怕不會出現虧損現象，那么到四季度的時候，低品供給量再上一個臺階對礦價的壓力就可想而知了。但也沒有那么差，鋼企到目 前進口礦庫存水平維持在22天的低位，處于歷史較低水平。而鋼廠面對高額利潤，開工率始終維持在高位，后期鋼廠對鐵礦石還是有補庫需求的。

     2、廢鋼對于鐵礦石的替代基本達到極限，廢鋼替代效應逐步弱化。

     目前鋼廠用廢鋼入爐對于鐵礦的替代已經基本達到極限，并且鐵水成本與廢鋼價差不斷縮窄，廢鋼對于鐵礦的邊際替代效應已經沒有過多空間。

     3、塊礦與粉礦的價差再度走高，粉礦的優勢再現。

     鐵礦石塊礦與粉礦的價差在2016年年底縮窄至15元附近后，一直到3月底始終維持40元上下波動，由于塊礦可以直接入爐，而粗粉和精粉只有燒結后才 能入爐，后者加工成本大概在50-80元/噸，正常的合理價差為100元左右，因此塊礦和粉礦價差長期維持在40元下方是不合理的，部分鋼廠已經開始增加 外礦的配比，粉礦的價低優勢再度顯現，近期粉礦的成交出現明顯好轉。

     總而言之，雖然普指仍然處于高位，再加上河北環保督查進駐開展環境督查等消息助陣，市場資源較為吃緊，以至于下游采貨受阻，對鋼企頻頻抬價操作。礦商 紛紛高要，也存在一部分賭漲心理，惜售抬價操作偏多，更有個別地區要價明顯高出鋼廠收貨價，所以礦石市場跟漲的希望偏大，但環保炒作畢竟不是需求帶動，后 期漲勢持續性有待觀察，更要警惕回落風險。（來源：富寶）