7月份以來，國內丙烯市場經歷瘋狂行情，山東丙烯主流價格由7900元/噸漲至9550元/噸，漲幅高達20.9%.雖然前期卓創預測丙烯市場會有一波突破行情，山東丙烯價格有突破9000元/噸大關的可能，但是這波行情已然出乎預料，確切的說是出乎所有市場人士的預料。那么，到底是什么原因導致丙烯市場行情如此瘋狂呢？今天我們來逐一分析一下。

　　提起丙烯，就不得不關注原油，畢竟丙烯價格與原油價格走勢基本一致。但是，從上圖可以看出，7月份以來，丙烯價格與原油價格出現了背離的走勢；就在丙烯價格持續上漲的同時，原油價格卻在逐步回落。這就說明，此波丙烯價格上漲，原油并沒有起到支撐推動作用。

　　既然原油并未對丙烯市場行情形成支撐，那么只能是從供需基本面入手分析了。此波丙烯價格上漲最主要的支撐因素在于下游需求面，尤其是聚丙烯。上圖展示的是聚丙烯期貨近期價格走勢，期貨價格從6月底的8936元/噸最高漲至8月14日的10301元/噸，最大漲幅達15.3%.在期貨價格持續推漲的帶動下，聚丙烯現貨價格同步推漲，山東聚丙烯粉料市場價格一度漲至10000元/噸大關；從成本分析，粉料價格在10000元/噸左右，丙烯價格漲至9500元/噸也屬于正常情況。從這方面看，聚丙烯價格大漲是帶動丙烯價格大漲最直接的因素。

　　除了聚丙烯，丙烯化工類下游盈利狀況持續良好是另一大支撐。就化工類下游盈利能力來看，近一個半月，丙烯腈平均毛利在4500元/噸左右，環氧氯丙烷平均毛利在3000元/噸左右，環氧丙烷平均毛利在2200元/噸左右，丁辛醇平均毛利在700元/噸左右。雖然丙烯價格大幅上漲，但是化工類下游盈利能力依然良好，因此對于丙烯價格接受能力不減，采購也較為平穩。

　　供應面支撐持續時間較長

　　看完需求，我們再來看一下供應。關于供應的分析，我們重點不在于丙烯漲價的階段，而在于丙烯穩價的階段。

　　8月8日丙烯價格漲至9500元/噸左右之后，市場并沒有出現預期的快速回落行情，而是進入穩定整理周期，直到目前，丙烯價格仍未回落。在這一階段，丙烯市場最主要的支撐因素由需求面轉移到了供應面。

　　分析供應面，需要分地區分析。首先是華東市場，江蘇斯爾邦、寧波福基丙烯裝置檢修，連續的臺風天氣導致進口丙烯船期嚴重推遲，華東地區丙烯供應持續緊張。山東方面，國內丙烯工廠裝置檢修較多，并且部分裝置開工日期推遲；部分工廠受天氣影響，裝置臨時意外停工，供應受阻；個別PDH裝置檢修，導致市場貨源更為緊缺。

　　整體來看，在需求面轉淡的情況下，供應面適時地站了出來。丙烯工廠庫存壓力持續低位，跌價意愿始終較低，因此丙烯價格持續高位穩定整理。

　　市場壓力上升，回調或不可避免

　　整體來看，此波丙烯大行情主要支撐因素在于供需基本面。但是，目前來看，市場壓力逐步上升，聚丙烯粉料與丙烯價差過小導致粉料工廠陷入全面虧損局面，降負荷甚至停工企業比比皆是，丙烯需求面受到較大影響。雖然供應面仍存支撐，但長期以往，壓力勢必持續上漲。目前來看，華東臺風天氣已過，推遲船期陸續到港；山東地區意外停工工廠及前期檢修工廠逐步恢復生產，整體丙烯供應將持續增加，供應面的支撐力度也將減弱。整體來看，卓創預計，丙烯市場價格回調或將不可避免，但綜合相關因素，價格回調空間預計有限，丙烯價格重心仍將維持在年內相對高位。