數(shù)據(jù)顯示，2019年3月底，亞洲PX現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)下今年峰值，月度PX亞洲合約價(jià)格(ACP)的主要結(jié)算價(jià)也在2月和3月分別達(dá)到1050美元/噸和1080美元/噸的峰值水平。今年2月初，亞洲市場(chǎng)PX與上游石腦油之間的價(jià)差升至614.25美元/噸左右，創(chuàng)下今年截至當(dāng)前的*高水平，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)認(rèn)為的350美元/噸健康水平。

　　隨著市場(chǎng)供應(yīng)的大幅增加，持續(xù)不斷的中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的市場(chǎng)不確定性，加劇了人們對(duì)供應(yīng)將轉(zhuǎn)入過(guò)剩的擔(dān)憂。進(jìn)入二季度，亞洲PX價(jià)格開(kāi)始持續(xù)下跌，6月17日，亞洲PX現(xiàn)貨價(jià)格已跌至814~816美元/噸(CFR，中國(guó))，與今年3月底創(chuàng)下的峰值水平相比，已經(jīng)下跌近30%。

　　今年第一季度，亞洲PX的生產(chǎn)利潤(rùn)率平均為559.41美元/噸，但由于中國(guó)國(guó)內(nèi)供應(yīng)激增，今年第二季度降至369.57美元/噸。上半年亞洲苯市場(chǎng)疲軟加劇了這一跌幅，迫使東北亞芳烴生產(chǎn)商宣布從5月份起下調(diào)裝置開(kāi)工率水平。

　　市場(chǎng)參與者們表示，今年第二季度以MX為原料的非一體化芳烴裝置盈利能力受到重創(chuàng)，因?yàn)榇祟愌b置的盈虧平衡點(diǎn)需要PX和異構(gòu)級(jí)MX的價(jià)差達(dá)到160~180美元/噸。而二季度PX和異構(gòu)級(jí)MX的價(jià)差大幅縮小，從3月12日的466.67美元/噸縮小至6月26日時(shí)的108.67美元/噸，創(chuàng)下今年以來(lái)的*低點(diǎn)，裝置已陷入虧損境地。

　　上半年產(chǎn)能增長(zhǎng)導(dǎo)致全球PX價(jià)格下跌，PX生產(chǎn)利潤(rùn)率大幅收縮，亞洲生產(chǎn)商們不堪盈利壓力紛紛考慮削減產(chǎn)量。

　　生產(chǎn)商紛紛宣布削減產(chǎn)量

　　1、JXTG日本石油能源公司宣布：由于PX生產(chǎn)利潤(rùn)率較低，公司從5月至8月將PX產(chǎn)量減少20%；

　　2、韓國(guó)樂(lè)天化工表示：如果PX和MX的價(jià)差繼續(xù)縮小，該公司將考慮降低在蔚山的兩套PX裝置的開(kāi)工率水平，這兩套裝置的總產(chǎn)能約為75萬(wàn)噸/年；

　　3、韓國(guó)現(xiàn)代科斯莫公司表示：如果生產(chǎn)繼續(xù)虧損，公司考慮調(diào)整其位于大山的年產(chǎn)118萬(wàn)噸PX裝置的開(kāi)工率水平；

　　4、中國(guó)青島麗東化工：從6月份開(kāi)始將其位于山東省北部的PX裝置的開(kāi)工率水平削減了30%。該裝置年產(chǎn)100萬(wàn)噸PX和27萬(wàn)噸苯。

　　產(chǎn)能大幅擴(kuò)張導(dǎo)致價(jià)格大幅下跌

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年P(guān)X利潤(rùn)峰值在2月16日，為305.36美元/噸。第二季度亞洲PX價(jià)格大幅下跌20.4%，6月28日的收盤價(jià)格為838美元/噸（CFR），下跌的部分原因是恒力石化在大連的煉油和石化一體化生產(chǎn)設(shè)施開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。

　　1、恒力石化大連一體化設(shè)施：

　　兩條PX生產(chǎn)線，每條產(chǎn)能225萬(wàn)噸/年，為三條精對(duì)苯二甲酸（PTA）生產(chǎn)線提供專屬原料，每條產(chǎn)能220萬(wàn)噸/年。恒力石化傳統(tǒng)上一直是現(xiàn)貨PX的主要買家，但自4月份以來(lái)，運(yùn)往大連的現(xiàn)貨PX交付量大幅下降。

　　該一體化項(xiàng)目還沒(méi)有達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，但市場(chǎng)參與者表示，該項(xiàng)目投產(chǎn)后，大連PX現(xiàn)貨需求大幅下降，打亂了亞洲PX市場(chǎng)的供需平衡。

　　2、 恒逸文萊PMB一體化石化項(xiàng)目：

　　普氏能源咨詢?cè)缧r(shí)候報(bào)道稱，該項(xiàng)目在順利進(jìn)行了綜合測(cè)試后，即將開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。一期預(yù)計(jì)原油加工能力為800萬(wàn)噸/年，生產(chǎn)PX150萬(wàn)噸/年，苯50萬(wàn)噸/年。二期項(xiàng)目將增加1400萬(wàn)噸/年原油加工能力和200萬(wàn)噸/年P(guān)X產(chǎn)能。

　　消息人士稱，該工廠將把PX從文萊出口到恒逸石化位于中國(guó)浙江寧波的國(guó)內(nèi)下游企業(yè)，從而減少寧波下游企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨PX的需求。

　　今年下半年P(guān)X產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)張，浙江石化位于舟山的400萬(wàn)噸/年P(guān)X產(chǎn)能將投產(chǎn)，中國(guó)石化海南煉化100萬(wàn)噸/年的2號(hào)PX裝置將投產(chǎn)。市場(chǎng)還預(yù)計(jì)，一些主要的以混合二甲苯（MX）為原料的PX生產(chǎn)裝置將恢復(fù)生產(chǎn)，例如，韓國(guó)S-Oil的2號(hào)PX裝置和臺(tái)塑石化的3號(hào)PX裝置，將在第三季度恢復(fù)生產(chǎn)。

　　企業(yè)擴(kuò)張步伐下 未來(lái)PX經(jīng)營(yíng)難度激增

　　受中國(guó)新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)的影響，預(yù)計(jì)今年下半年亞洲對(duì)二甲苯(PX)市場(chǎng)新增供應(yīng)將大幅增加。而需求方面則受到中美貿(mào)易摩擦持續(xù)的抑制，亞洲PX價(jià)格將承受巨大壓力。

　　中國(guó)PX產(chǎn)能正在呈井噴態(tài)勢(shì)。今年亞洲地區(qū)5個(gè)計(jì)劃投產(chǎn)的PX新項(xiàng)目中有4個(gè)位于中國(guó)。恒力石化位于大連的450萬(wàn)噸/年大型PX裝置已于5月21日投產(chǎn)；中國(guó)石化在海南新建的100萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置和中化弘潤(rùn)80萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置預(yù)計(jì)將于第三季度投產(chǎn)；浙江石化在舟山新建的400萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置計(jì)劃在今年年底前投產(chǎn)。

　　一旦這些新建裝置順利實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，中國(guó)對(duì)PX的進(jìn)口依賴度會(huì)顯著下降。2018年中國(guó)共進(jìn)口1580萬(wàn)噸PX，其中超過(guò)50%來(lái)自韓國(guó)和日本。2018年，中國(guó)消費(fèi)了約2640萬(wàn)噸PX，以中國(guó)PX需求通常的6.0%的增長(zhǎng)計(jì)算，2019年中國(guó)新增PX需求僅為150萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于新增產(chǎn)能。當(dāng)然，由于新設(shè)施的復(fù)雜性，要實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)的商業(yè)運(yùn)作需要一些時(shí)間，這可能在短期內(nèi)對(duì)PX市場(chǎng)有利。

　　下游方面，盡管一些主要的PX下游精對(duì)苯二甲酸(PTA)裝置正在按計(jì)劃陸續(xù)投產(chǎn)，但中國(guó)PX市場(chǎng)下游需求仍然不振，這是由于中美兩國(guó)持續(xù)的貿(mào)易摩擦所帶來(lái)的市場(chǎng)不確定性阻礙了PX需求的增長(zhǎng)。

　　在中美貿(mào)易摩擦持續(xù)的背景下，由于擔(dān)心出現(xiàn)巨額虧損，中國(guó)PTA生產(chǎn)商一直在保持低水平的原料PX庫(kù)存。PX的購(gòu)買模式主要是根據(jù)需求而定，由于市場(chǎng)前景不明朗，PTA生產(chǎn)商增加PX原料庫(kù)存的意愿有限。

　　上述因素綜合導(dǎo)致亞洲PX價(jià)格承壓。今年年初，亞洲PX現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，但這主要是受今年第二季度PX裝置檢修季的影響。由于預(yù)期供應(yīng)趨緊，買家們一直在囤積庫(kù)存。但在恒力石化450萬(wàn)噸/年P(guān)X項(xiàng)目投產(chǎn)早于預(yù)期之后，市場(chǎng)供應(yīng)增加，對(duì)價(jià)格構(gòu)成了下行壓力。

　　就目前的PX生產(chǎn)企業(yè)及下游PTA企業(yè)而言，*重要的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在于投資、成本及一系列的現(xiàn)金流量變動(dòng)方面，因PX物料成本占總成本比例超過(guò)60%，而原材料成本上升4%，便將對(duì)項(xiàng)目造成較大的成本壓力；而產(chǎn)品收入下滑約3%便將引發(fā)虧損，因此經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是來(lái)自于原材料及產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　建議生產(chǎn)企業(yè)、以及待進(jìn)入企業(yè)對(duì)原料采購(gòu)部進(jìn)行系統(tǒng)、專業(yè)的培訓(xùn)，對(duì)各種主要原材料價(jià)格預(yù)判準(zhǔn)確率提升，以規(guī)避原材料大幅波動(dòng)帶來(lái)的成本控制風(fēng)險(xiǎn)。同理，科學(xué)掌握銷售端產(chǎn)品價(jià)格，提升利潤(rùn)*大化。力求防范物料及產(chǎn)品波動(dòng)帶來(lái)的較大盈利風(fēng)險(xiǎn)。

　　未來(lái)，諸多PTA企業(yè)規(guī)劃了向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸的戰(zhàn)略目標(biāo)，例如盛虹、逸盛、桐昆及恒逸等等，而就待進(jìn)入PX行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，因PX生產(chǎn)裝置多為煉化一體化工藝，進(jìn)而對(duì)其企業(yè)資信能力、管理人員及專業(yè)技術(shù)人員要求、資金貯備、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等諸多方面均存在極高要求。

　　首先通常一個(gè)1000萬(wàn)噸的煉油項(xiàng)目投資在450-500億之間，而建設(shè)工期長(zhǎng)達(dá)2年，油品儲(chǔ)運(yùn)、給排水、及消防設(shè)計(jì)直接影響環(huán)評(píng)進(jìn)展，以及相關(guān)專利及專有技術(shù)使用情況；其次PX無(wú)法自給自足的現(xiàn)狀，決定了新進(jìn)入者不僅要與資產(chǎn)雄厚的國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，還要與日韓的進(jìn)口企業(yè)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，并且伴隨著我國(guó)PX行業(yè)的日益擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)程度將愈發(fā)激烈。