行業觀點

未來一段時間，基礎化工行業的發展態勢為：（1）原油價格存在波動預期；（2）實質性需求復蘇有待觀察；（3）產品價格穩中有升，但注意規避“價格陷阱”；（4）節能、環保繼續對部分行業供給端產生影響。基礎化工行業整體給予“持有”評級。

重點關注子行業

子行業方面，可重點關注：（1）純堿。長期看可能環保因素可能導致供給格局變化，短期看，房地產新開工增速回升，本周華東輕質和重質純堿價格分別上漲6.1%和4.0%。；（2）業務具備壁壘、模式獨特、業績穩定增長的個股；（3）農藥。

投資組合

從9月23日至9月27日，“廣發化工投資組合”收益率為-0.5%。

本期投資組合：三友化工、建新股份、聯化科技、萬華化學、久聯發展、長青股份、宏大爆破、史丹利。

化工品：原油、橡膠價格下跌，棉花價格上漲；化工品價格和價差漲跌相當。

（一）原油、棉花價格下跌，橡膠價格上漲，煤炭價格平穩。

（二）化工品價格漲跌相當；輕質純堿、丁二烯、煤化工產品漲幅居前。

在我們跟蹤的220個產品中，本周與上周比：54種產品價格上漲，111種產品價格平穩，55種產品價格下跌，三類產品個數分別占到總產品個數的25%、50%和25%。化工品價格漲跌相當。價格漲幅較大的產品包括：輕油（7.8%）、輕質純堿（華東）（6.1%）、醋酸（5.8%）、丁二烯（5.7%）、甲醇（5.6%）、工業萘（5.4%）。價格跌幅較大的產品包括：無。

（三）化工品整體盈利能力漲跌相當。在我們跟蹤的43個產品價差中，與上周相比：17種產品價差擴大，8種產品價差平穩，18種產品價差縮小，三類產品個數占比分別為40%、19%和42%。化工品整體盈利能力漲跌相當。價差擴大幅度較大的產品為：甲醇（10.0%）、黃磷（9.0%）、二甲醚（7.8%）、醋酸（6.0%）。價差縮小幅度較大的產品為：乙烯法PVC（-579.7%）、己二酸（-31.5%）、DMF（-14.3%）、滌綸短纖（-13.8%）、順酐法BDO（-9.5%）、R22（-8.6%）、氣頭尿素（-5.9%）、三聚磷酸鈉（-5.4%）、醋酸乙烯法PVA（-5.1%）、PTA（-5.0%）。

數據跟蹤

（1）行業走勢：跑贏大盤；（2）行業估值：處歷史均值以下。

風險提示

1、原油價格劇烈波動；2、終端需求持續低迷；3、重大安全生產事故。（廣發證券）