三季度受煤化工停工影響:2013年前三季度,共實現(xiàn)營業(yè)收入345,216.89萬元,較上年同期增長22.46%;實現(xiàn)凈利潤61,324.79萬元,較上年同期下降28.84%;扣除非經(jīng)常性損益后,歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增長33.82%。每股收益0.118元。其中,單季度實現(xiàn)營業(yè)收入106,647.48萬元,較上年同期增長36.13%;實現(xiàn)凈利潤6,239.58萬元,較上年同期下降52.44%。業(yè)績下滑的主要原因是哈密廣匯新能源公司煤氣水貯槽發(fā)生燃爆引起火災(zāi)事故,裝臵直到9月9日才恢復(fù)試生產(chǎn)。

甲醇價格上漲將提升四季度業(yè)績:近期,甲醇價格出現(xiàn)上漲,華東地區(qū)已經(jīng)到達3200元/噸的高位,哈密廣匯新能源公司具有120萬噸甲醇能力,隨著開工率的平穩(wěn)提升,四季度的業(yè)績將有望恢復(fù)。

LNG產(chǎn)能逐步釋放:2013年6月20日,中哈薩拉布雷克至吉木乃跨境天然氣管線正式投產(chǎn)通氣。吉木乃工廠于2013年8月正式進入全面生產(chǎn)階段,截至目前上游天然氣井供應(yīng)原料氣日供氣量已達到130萬Nm3/d,預(yù)計四季度日進氣量可達到140萬Nm3/d,將進一步增強公司的盈利能力。同時,哈密廣匯新能源公司的LNG產(chǎn)品也已經(jīng)開始生產(chǎn)。

"1000萬噸/年原煤伴生資源加工與綜合利用項目"進展順利:截止2013年9月30日,炭化爐系列煤塔主體和設(shè)備、廠房基礎(chǔ)全部完成;鼓冷裝臵系列直冷塔、間冷器、電撲焦油器基礎(chǔ)全部完成,已具備安裝條件。估計2014年一期將開始投產(chǎn)。

投資建議:我們預(yù)計公司2013年-2015年的每股收益分別為0.19、0.33、0.43元,看好公司在LNG等清潔能源領(lǐng)域的發(fā)展前景,維持增持-A的投資評級,6個月目標價為12.5元,相當(dāng)于2014年39的動態(tài)市盈率。

風(fēng)險提示:地緣政治風(fēng)險;煤炭銷售下滑風(fēng)險;煤化工項目復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期風(fēng)險