上周五，聯(lián)合化工（002217）正式宣布并購(gòu)觸摸屏模組廠商合力泰，股價(jià)在公告當(dāng)日即封漲停板。

在合力泰完成借殼上市之后，一年前火線入股的深創(chuàng)投又將完成一單并購(gòu)?fù)顺龅纳猓~面盈利2.5倍。

根據(jù)并購(gòu)方案，聯(lián)合化工向合力泰原股東文開(kāi)福等其他10名自然人及深創(chuàng)投等法人以4.14元/股的價(jià)格增發(fā)6.69億股，以收購(gòu)其所持有的合力泰100%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊螅狭μ⒊蔀槁?lián)合化工的全資子公司，而原控股股東文開(kāi)福將持有聯(lián)合化工28.14%的股份，成為該上市公司的實(shí)際控制人。

合力泰借殼上市后，上市公司主業(yè)在現(xiàn)有的化工基礎(chǔ)上新增觸摸屏、中小尺寸液晶顯示屏的生產(chǎn)業(yè)務(wù)。同時(shí)，聯(lián)合化工還出臺(tái)配套融資方案，向其他特定投資者增發(fā)9000萬(wàn)股，融資3.73億元，用于合力泰投資建設(shè)觸摸屏和蓋板玻璃的產(chǎn)能。

在這一樁并購(gòu)案的背后，深創(chuàng)投等其他私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)（PE）通過(guò)“快進(jìn)快出”的并購(gòu)?fù)顺鐾緩剑@利頗豐。2012年7月，深創(chuàng)投、南昌紅土（深創(chuàng)投管理的創(chuàng)投基金，持股10%）以及光大資本分別以5400萬(wàn)元、1000萬(wàn)元及2400萬(wàn)元入股合力泰。去年底，合力泰完成改制，深創(chuàng)投也由此獲得相應(yīng)比例的股份。

隨著聯(lián)合化工并購(gòu)案推出，深創(chuàng)投等創(chuàng)投基金也成為此次增發(fā)的對(duì)象。其中，深創(chuàng)投、南昌紅土分別獲聯(lián)合化工增發(fā)股4515.43萬(wàn)股、836.19萬(wàn)股，光大資本獲增發(fā)股2006.86萬(wàn)股。

若以增發(fā)對(duì)價(jià)4.14元/股計(jì)算，上述股份對(duì)應(yīng)價(jià)格分別為1.87億元、0.35億元和0.83億元。而按照聯(lián)合化工最近市價(jià)算，上述股份市值還要更高些。短短一年時(shí)間，深創(chuàng)投的投資收益達(dá)到246.18%。

事實(shí)上，近年來(lái)，VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）/PE通過(guò)A股并購(gòu)?fù)顺龅陌咐⒉货r見(jiàn)。在近一兩年內(nèi)，這樣的案例越發(fā)多見(jiàn)，其中一個(gè)原因A股IPO（首次公開(kāi)發(fā)行）關(guān)閘，更多擬上市公司IPO無(wú)門(mén)，進(jìn)而開(kāi)始在二級(jí)市場(chǎng)物色殼資源。

與此同時(shí)，并購(gòu)?fù)顺龅幕貓?bào)率也在上升。投中集團(tuán)最新數(shù)據(jù)顯示，2013年三季度VC/PE通過(guò)IPO退出的平均賬面回報(bào)率僅僅只有1.9倍，而與此相對(duì)的是，三季度VC/PE通過(guò)并購(gòu)方式退出的平均回報(bào)率已經(jīng)達(dá)到了2.5倍。