最近，甲醇期貨領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)，表現(xiàn)異常搶眼。甲醇期貨主力1401合約價(jià)格從2743元/噸一路上行至最高3175元/噸，持倉(cāng)量在短短兩周內(nèi)快速放大4倍多，成交量上升至近4萬(wàn)手。我們不難看出，供應(yīng)緊張是推升價(jià)格的主要因素。

廠家可銷售量有限

國(guó)內(nèi)各主要港口甲醇庫(kù)存依舊處于低位。據(jù)相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)，華東港口庫(kù)存量?jī)H有約16萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)貨成為主流，報(bào)價(jià)在3500元/噸上方；華南港口庫(kù)存約為5萬(wàn)噸，部分貨源來(lái)自黑龍江和湖北等地，市場(chǎng)報(bào)價(jià)已經(jīng)接近3800元/噸。山東、河北、內(nèi)蒙古等地生產(chǎn)企業(yè)可銷售庫(kù)存較低，特別是西北地區(qū)受冬季限氣影響，天然氣制甲醇供應(yīng)量減少，加上當(dāng)?shù)夭糠执笱b置檢修，貨源愈發(fā)緊張。

港口貨源緊張加劇

在國(guó)際間甲醇市場(chǎng)價(jià)差不斷擴(kuò)大的情況下，國(guó)內(nèi)進(jìn)口甲醇通過(guò)轉(zhuǎn)出口貿(mào)易的方式流轉(zhuǎn)至其他國(guó)家，進(jìn)而賺取貿(mào)易利差。最新的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，10月我國(guó)僅進(jìn)口甲醇29萬(wàn)噸，主要進(jìn)口自伊朗、沙特和阿曼；10月我國(guó)出口量6.1萬(wàn)噸，主要出口至美國(guó)、韓國(guó)和菲律賓。截至11月22日，CFR中國(guó)港甲醇報(bào)價(jià)494.5美元/噸，CFR東南亞甲醇報(bào)價(jià)在580美元/噸，兩地之間價(jià)差為85.5美元/噸，遠(yuǎn)高于兩地之間的貿(mào)易臨界點(diǎn)。預(yù)計(jì)11月中國(guó)進(jìn)口甲醇轉(zhuǎn)出口量將大幅增加，港口貨源緊張程度將加劇。

上周伊朗問(wèn)題調(diào)停六國(guó)會(huì)談取得階段性進(jìn)展，將暫停對(duì)伊朗石化產(chǎn)品出口的制裁，部分市場(chǎng)人士認(rèn)為該消息對(duì)甲醇和其他石化產(chǎn)品有利空的作用。但是筆者認(rèn)為，該消息將加劇國(guó)際市場(chǎng)買方對(duì)有限貨源的搶購(gòu)，從而將進(jìn)一步推高甲醇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。今年國(guó)際甲醇報(bào)價(jià)一路上漲主要是因?yàn)檠b置運(yùn)行不穩(wěn)、市場(chǎng)貨源有限。在伊朗被制裁期間，中國(guó)買家依舊在采購(gòu)伊朗甲醇，而美國(guó)、韓國(guó)和菲律賓等受制裁限制，不能直接采購(gòu)伊朗甲醇，但是可以采購(gòu)經(jīng)過(guò)中國(guó)轉(zhuǎn)港的甲醇?，F(xiàn)在伊朗制裁暫停，國(guó)際買家可以直接采購(gòu)伊朗石化產(chǎn)品，將推高伊朗甲醇對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的報(bào)價(jià)，進(jìn)口成本增加將對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)支撐。

價(jià)格仍將在高位運(yùn)行

甲醇供應(yīng)緊張格局并沒有發(fā)生變化，依舊支持價(jià)格高位運(yùn)行。目前，甲醇期貨價(jià)格雖然經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的補(bǔ)漲，但是扣除相應(yīng)的貼水后，與河北、山東、內(nèi)蒙古等地的現(xiàn)貨價(jià)格相比，依然處在相對(duì)低位。

從1401和1405兩個(gè)合約的表現(xiàn)看，兩者價(jià)差先快速拉大，呈現(xiàn)明顯的近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特點(diǎn)，隨后1401高位回調(diào)1405補(bǔ)漲，兩者間價(jià)差縮小，市場(chǎng)看好遠(yuǎn)期合約。若后期現(xiàn)貨價(jià)格在國(guó)際報(bào)價(jià)持續(xù)上漲的帶動(dòng)下繼續(xù)推漲，則不排除期貨價(jià)格創(chuàng)出新高。